晨鸣纸业(000488.CN)

白卡纸掀涨价潮 龙头公司业绩爆发式增长

时间:20-11-06 02:48    来源:金融界

悄悄的,奶茶店家已经不再提供一次性吸管,部分场所购物时纸质袋子越来越多,就连外卖也更多采用纸袋子,而这些包装所用的正是纸类明星产品——白卡纸。随着限塑令截止时间的临近,在疫情好转后,国内白卡纸迎来了一轮又一轮的涨势。

白卡纸企业也呈现一片忙碌状态,产能满负荷运转,甚至有订单排到明年的状况。在提价等因素作用下,白卡纸龙头企业今年三季度业绩已经实现爆发式增长。对于接下来的白卡纸行业状况,相关企业人员和行业分析人士均较为看好,特别是在2021年三季度之前,白卡纸新增产能未就位,行业依然呈现供应较紧张的状况。

白卡纸掀多轮涨价潮

近段时间,国内四大白卡纸巨头再次启动新一轮涨价。国内占比最大的白卡纸生产企业APP金光纸业,11月1日起,针对宁波中华纸业有限公司和广西金桂浆纸业有限公司生产的所有产品涨价300元/吨。

此前不久,晨鸣纸业(000488)(港股01812)宣布10月25日起,白卡、铜板卡产品价格均上调300元/吨;博汇纸业10月26日起,白卡/铜版卡系列产品接单在目前价格基础上上调300元/吨;万国太阳10月26日起,公司生产的所有白卡纸、铜卡纸、食品卡原纸全系列产品在目前执行价格基础上统一涨价300元/吨,食品卡淋膜纸全系列产品统一涨价500元/吨。

根据卓创资讯跟踪,受疫情影响,今年初白卡纸价格大幅下降,并在4月份跌至年内最低点,主流市场成交均价5176.79元/吨,6月开始跟随需求缓慢提升,8月份以来白卡市场迎来行业景气周期。根据行业消息,自8月份至今,白卡纸行业规模纸厂已连续三次发布涨价函,涨幅分别为500元/吨、500元/吨,以及本次的300元/吨。根据卓创资讯的白卡纸价格指数变化,从8月末的这轮白卡纸涨价潮至今,白卡纸价格指数从8月25日的1093上涨至11月3日的1335,涨幅超22%。

白卡纸根据用途主要分为社会白卡纸、食品白卡纸以及烟包白卡纸。社会白卡纸就是市场上常见的如药品、日用品、零食的包装盒等,占比约60%;食品白卡纸主要包括鲜奶、酸奶等液体包装盒。

与涨价相随的是市场的火热,证券时报·e公司记者询问了晨鸣纸业、太阳纸业、博汇纸业等相关公司情况,工作人员均对“正常满产、订单较火”的情况进行了肯定,太阳纸业工作人员还直接称“产能满负荷运转,订单排到明年”。不过,目前白卡纸业务并不在太阳纸业上市公司范畴内,“目前未并表,是在兄弟公司的业务。”

相关上市公司股价今年也取得不错涨幅,特别是在6月份白卡纸行情恢复上涨之后。白卡纸巨头博汇纸业今年以来涨幅分别为163%,6月份以来涨幅为64%。晨鸣纸业今年以来股价涨幅11%,6月份以来涨幅为17%。

政策临界点逼近

我国白卡纸也呈现寡头垄断格局。根据中证鹏元资信数据,2019年我国白卡纸总产能约1092万吨,其中前四家纸企中,APP产能约312万吨,博汇纸业约215万吨,晨鸣纸业约200万吨,万国太阳约140万吨,合计占全国白卡纸产能的79.40%,而且行业寡头格局还在加速。

9月29日博汇纸业宣布,APP(金光纸业)要约收购博汇纸业股份交割完成,APP合计持有博汇纸业48.84%股权,成为博汇纸业的实际控制人;10月14日,博汇纸业公告了董事会和监事会换届事项,APP已派管理层入驻博汇纸业。此次并购后,APP成为国内白卡纸的绝对龙头,产能占比达到48.26%,白卡纸行业三巨头产能占比上升至79.40%。

中证鹏元资信指出,随着APP并购博汇纸业顺利落地,白卡纸头部企业的市场地位短期内趋于稳定,相互之间以价格战竞争的动机下降,而在产品价格协同方面预计将有所增强,议价能力提升。卓创资讯也对证券时报·e公司记者表示,8月份以来白卡市场迎来行业景气周期,来自于国内和海外的市场需求和产能集中度高,纸价落实好。

白卡纸下游主要应用于各类精细产品包装,其中药品、烟酒、食品和乳制品包装占白卡纸份额超过80%。而新限塑令年底落实时点的逼近,也被认为是推动价格上涨的重要原因。

今年初,国家发改委、生态环境部联合印发《关于进一步加强塑料污染治理的意见》,7月份九部委又发布通知,对完成2020年底阶段性目标任务作出详细部署。从政策文件可看出,2020年底是食品、餐饮等领域禁塑的一个重要时间节点,在一些品牌连锁饮品店,已经可以明显发现对之前不可降解一次性塑料吸管的替代。

太阳纸业与博汇纸业工作人员也均对证券时报·e公司记者表示,限塑令对于白卡纸行业利好。

明年三季度前仍看涨

对于白卡纸的后续行情,市场在明年三季度之前还是比较看好的。晨鸣纸业工作人员说:“如果按照目前态势发展,肯定是向好的。”博汇纸业工作人员也说:“基于供求关系看,市场还是可以的。”而且他对记者表示:“如果能够维持目前的价格,利润已经非常可观。”

博汇纸业今年第三季度营业收入35.94亿元,同比增长46.13%;实现净利润2.6亿元,同比增长4722.60%。对于这种增长,博汇纸业员工对记者表示,“主要是去年同期基数较低,今年三季度公司三大新项目(江苏工厂75万吨白卡纸生产线以及50万吨箱板纸生产线+50万吨瓦楞纸生产线)投产,以及提价等综合因素。”

而卓创资讯预计,白卡纸价格上涨或将延续至2021年三季度以后,主要原因是市场需求预期大于供应增长。

卓创资讯指出,在供应端,随着广西亚洲浆纸新增产能消息的公示,宁波地区产能搬迁将得到有效推进,预计搬迁产能60万吨左右,此外2021年三季度以前尚未有新增产能,四季度白卡纸产量才有所增量。

而需求端,卓创资讯表示,随着限塑令向禁塑令推进,手提袋和食品卡直接推动白卡纸需求增加;国内形势稳定,经济形势恢复带动消费需求增加。另外,2021年禁废令实施首年,废纸缺口凸显,白板纸成本增加,而白卡纸规模纸厂排产白卡代白板产品,消耗部分产能,进一步扩大市场需求。

在看好白卡纸市场的情况下,某白卡纸产业人员也向证券时报·e公司记者提出了一些思考。他表示,限塑令是一个指导性政策,和垃圾分类一样,先从试点开始,需要慢慢来。另外,以国内的产业状况来看,“大家看到一个行业赚钱了,很容易出现一窝蜂跟上的状况”,这也势必影响供需情况。

在该产业人士看来,白卡纸价格以及企业利润情况最重要,“还是要看市场接受度,如果出现原材料价格上涨,纸价提不上去”,则会影响利润情况。他也提到,目前下游市场对价格接受度还是不错的,但如果提的很高,就可能出现用其它纸品替代白卡的情况。

根据卓创资讯调研数据,下半年以来白卡纸价格连续拉涨后,经销商和终端补库都有所增加,短期消化前期库存为主。但迫于利润压力,业内以稳价为主,对后市持观望心态。卓创资询认为,2021年三季度之前,白卡纸价格仍然看涨。