晨鸣纸业(000488.CN)

行业动态|双控限产下造纸提价预期走高 全球能源危机或加剧纸浆价格震荡

时间:21-10-14 20:34    来源:新浪

投资研报

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财联社(杭州,记者 罗祎辰)讯,能源问题对我国造纸业的影响可能从生产端蔓延至原料端。近期,双控限产成为纸企提价主要推手,另一端,全球能源问题没见缓解迹象,原料纸浆一旦上涨,新一轮行业震荡或不可避免。

财联社记者多方采访获悉,本轮造纸涨价尚处于“部分涨且幅度有限”的状态,主要推动力是废纸、煤炭等原料价格上涨,消费旺季、双控限产也构成一定支撑。但整体而言,基本面拐点尚不明确。

国际上,重要造纸国家如巴西、印度能源危机蔓延,为国际浆价走势增添了较大不确定性。对此,行业人士看法不一,有人认为,从供需角度看缺乏大幅上涨动力,但同时有人判断,现阶段大宗商品价格不确定较高,不排除有第二轮炒作。

主要上市公司中,晨鸣纸业(000488)(000488.SZ)的纸浆自给率在80%-90%, 优势明显;岳阳林纸(600963.SH)自有浆供给比例在50%以上;太阳纸主要产品自给率约在40%左右,包装纸原材料自给率接近70%。此外,头部纸企均有自建电厂优势,在双控背景下,拥有更多自主调控的空间。

纸企涨价应对能耗双控压力

近日,玖龙纸业连发两轮涨价函的消息引发造纸圈震动,主要纸种如箱板瓦楞纸、生活用纸、文化纸及特种纸后市提价预期走高。

据卓创资讯信息,截至10月14日,中国AA级瓦楞纸市场价均较9月30日上调280元/吨左右,中国箱板纸较9月30日上调190元/吨左右,表现较为强势。其他主要纸种方面,生活纸价格月内上调200元/吨;文化纸虽然也有涨价函发布,但暂未实际落地,白卡纸亦是类似情况。另有涨价函显示,特种纸厂商仙鹤股份(603733.SH)计划对喷绘热转印原纸上调500元/吨,后市特种纸提价预期增强。

卓创资讯分析师吕艳烁认为,近期价格上涨除去成本压力增加明显、供应面存在减少预期的原因以外,或也存在刺激下游拿货积极性的原因。在提高纸价后,纸厂盈利压力有所缓解,自9月中旬以来,瓦楞纸毛利率上涨3%左右。

以成本上涨为由寻求涨价的现象也出现在文化纸、生活用纸和特种纸等行业。但多位行业分析师向财联社记者表示,需求端没有强势动能支撑价格持续走高,预计四季度涨幅有限。

除需求不振,当前国内造纸主要面临双控限产压力,有数据显示造纸行业整体开工率较正常年份有所下滑,且随着冬季用电需求增加,市场普遍预计四季度工业用电仍将偏紧,造纸生产不容乐观。

国际能源危机增加不确定性

能源问题同样在海外蔓延。有观点认为,随着国际能源危机蔓延,滞胀压力下或将对造纸等进口依赖度高的行业造成影响。东亚前海策略团队发文指出,海外类滞胀压力正在逐步显现,能源价格驱动下种植业的盈利能力有望改善。

国内造纸业一直严重依赖进口。中国造纸协会理事长赵伟表示,今年1~7月份,国内原生纸浆累计产量931万吨,纸浆进口量1807万吨,预计到2025年和2035年,原料需求将进一步增加,供求矛盾较为突出。

纸浆指数(sp8888)显示,上轮纸浆价格从2020年四季度开始启动到今年一季度末攀至顶点,区间涨幅约60%,此后,纸浆价格进入下行通道至今尚未止跌企稳。对于上轮涨价,有纸企向财联社记者指出,仅从国内纸企被迫大量囤积纸浆就能看出,供应没有问题,主要是炒作。

纸浆指数(sp8888)走势图

至于同样脱离供需基本面的炒作是否会再一次上演,两家受访上市公司人士看法不一,有人认为从供需角度看,大幅波动可能性不大,但也有观点指出,当前影响大宗商品价格的因素众多,难说二次涨价是否会上演。

一份国际纸浆巨头巴西Suzano二季度业绩会议纪要显示,公司已经感知到下游客户对纸浆价格大幅波动的担忧,并将在2022年采取一些措施应对。但需注意的是,能源价格上涨已对Suzano产生影响,公司今年二季度能耗费用在现金成本中占比14%,同比提升2个百分点。

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