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轻工制造行业:造纸行业产能管控再升级,重申“剩者为王”

发布时间:2017-08-05    研究机构:方正证券

【事件】

据证券时报网8月5日报道,国家安监局正式发文:宣布于8月初派出16个督查组对全国31个省(区、市)展开安全生产大检查。自此,纸箱行业最彻底的新一轮中央级别大检查正式启动,接下来将连续督查3个月,直至10月底结束。此次安全生产大检查的范围是全国各地区、各行业领域,各类企业和人员密集场所。也就意味着中国31个省市自治区(除香港、澳门2个特别行政区外)的造纸、包装企业全部都在检查之列,无一幸免。

【点评】

1)环保、安全生产督导再度加码,行业供给继续出清。近日,第三批中央环境保护督察组刚向7省市完成了意见反馈,中央便又开启了针对安全生产的大检查。新一轮督察组一方面防止部分地方纸企环境违法行为“死灰复燃”,一方面在生产领域进一步淘汰技术不达标的纸企,供给端将继续出清。

2)近十年来环保政策持续收紧,“废纸进口许可”、“排污许可”以及“自建电产”成行业“紧箍咒”。自2007年国家制定“节能减排”方案以来,工信部每年就造纸行业淘汰落后产能均公布具体要求。“十二五”期间,《节能减排“十二五”规划》出台,进一步加大治理力度,对生产线产能提出明确要求。随着相关制度的落实,国家如今主要从“废纸进口”、“排污许可”以及“自建电厂”这三方面来约束企业。

1废纸进口:年产3.4万吨以下草浆生产装置、年产1.7万吨以下化学制浆生产线或者排放不达标的年产1万吨以下的纸厂不可申请进口废纸;2017年底,我国不再进口混杂废纸。

2排污许可:造纸行业排污许可证颁发第一阶段结束,全国共发放造纸行业“排污许可证”2612张。然而,根据中纸联相关报道,截至2016年9月底,制浆造纸及纸制品业企业数量6677家,部分不合格的纸企将因缺乏许可证而被动淘汰。

3自建电厂:能源成本是造纸企业的重要成本构成,自建电厂能够大幅节省成本。随着我国环保力度加大,国家对企业自备电厂在对煤耗、总量等方面都提出了限制,新增电厂审批困难,行业产能扩张受限。

3)产能管控升级,供给端压力减小,随纸品消费旺季到来,纸价有望进一步上涨,行业龙头持续收益,建议继续重点关注:太阳纸业、山鹰纸业、中顺洁柔、晨鸣纸业(000488)。

风险提示:环保督查不及预期;新增产能投放过快;原材料价格大幅波动。

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